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范围
适度2022年底，四川省方位政府债务余额17705亿元，位列寰宇第五。其中，一般债务余额7177亿元，位列寰宇第六；专项债务余额10528亿元，位列寰宇第五。
从相对范围来看，四川省方位政府债务总余额与地区GDP之比约为31%，专项债务余额与地区GDP之比约为19%，两者均高于西藏而低于其他相近省份。
投向
新刊行专项债包括两个部分，一部分是新增专项债，另一部分用于偿还到期的专项债券本金，即再融资专项债。
2019年到2022年，四川省再融资专项债券的刊行范围占扫数专项债券的比重从21%下落至16%。寰宇同期再融资专项债券的占比从13%高潮至21%。
2022年，四川省新增专项债券中，投向社会作事（40%）的占比最高，之后是市政与产业园（26%）和交通基础时势（8%）。
与寰宇全体情况比拟，2022年四川省再融资专项债券的占比较低，且自2019年以来该比例的降幅较大。在新增专项债中，用于社会作事和市政与产业园范围的占比较高，用于保险性安堵工程、国度要紧计谋、农林水利和交通基础时势范围的占比较低。
收益
以交通基础时势范围为例，四川省收费公路的通行费收入逐年高潮（剔除2020年疫情的影响），清楚其偿还该范围债务的智商在普及。
另外，本团队计算了四川省每公里收费公路所对应的债务余额，2021年为4768万元，略高于寰宇平均水平4221万元。
与此同期，四川省收费公路债务余额与通行费收入的比值比年来波动较大（剔除疫情影响）。2021年该比值为12，意味着四川省收费公路上每1亿元通行费对应着12亿元的债务余额（见图4）。
风险
债券二级市集上的信用利差反应了市集投资者关于该专项债风险的判断。在本公众号照旧发布简报的省份中，本年以来，四川省专项债利差总体处于较低水平，但有小幅波动。
同济大学钟宁桦西宾团队承担国度社科基金要紧方法“新场地下方位政府性债务风险管控的宗旨、难点与兑现旅途霸术”，不竭推出系列方位债解读分析。第一财经获授权转载自微信公众号“宁桦解债”。
著作作家
钟宁桦西宾团队
要津字四川方位债专项债
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